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股指期货融资融券对蓝筹指基影响几何1

发布时间:2020-09-19 16:19:20
股指期货融资融券对蓝筹指基影响几何 ⊙国投瑞银基金 “两会”之后,融资融券与股指期货两大创新业务的推动进程明显加快。上周的动作更是紧锣密鼓,先是基金投资股指期货细则征求意见稿出台,后是证券营业部开始受理股指期货开户,在周末,管理层又公布了首批融资融券的试点券商名单,国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、广发证券、海通证券等六家券商抢得头筹。 两大金融创新业务很快将走进投资者的日常投资生活,有些投资者认为自己并没有参与股指期货开户,也没有准备融资融券,也就此认为两大创新业务与自己没有关系。其实不然,这两大创新业务对于证券市场的影响不仅体现在其业务本身,还会渗透至证券市场的其他产品和业务之中,即使酒窖空调投资者不直接参与这两项业务,个人投资也会受到间接影响。以2009年基金市场表现火的指数基金为例,水式模温机在两大创新业务的激活作用之下,2010年,指数基金有望继续成为基金市场的热点。 根据基金投资股指期货相关细则的征求意见稿,对于一只股票仓位上限在95%的指数基金来说,如果基金合同有约定,剩余5%的仓位完全可以投资股指期货,这样做的好处就是,有利于减缓冲击成本对于指数基金跟踪误差的影响。换句话,如果某只基金在某日遇到大额申购或赎回,在股指期货推出之前,该基金必然会快速买卖股票,如果引入股指期货,该基金就可以通过利用股指期货先行调整仓位,能便捷有效的提升指数基金跟踪效率。这一点,对于沪深300指数基金、沪深300行业指数基金、沪深300风格指数基金等相关基金产品的影响为显著。 而券商作为证券市场的重要参与主体,也是两大创新业务的受益者。从可以办理股指期货开户到开通融资融券,都会为券商今后提供新的业务增长点,像首批试点券商中,中信证券、海通证券,目前还是沪深300指数、沪深300金融地产指数的样本股,也有望从中受益,随着试点券商的扩容,以及样本股的调整,更多有代表性的券商会加入到样本股阵营,其创新业务带来的利润增长,也有望进一步提升相关指数的估值水平。 不仅如此,由于股指期货合约以沪深300指数为标的,也必然会引发市场中对于沪深300成份股为代表的蓝筹股份的关注。而且,由于目前金融地产行业处于历史相对较低估值区域,沪深300股指期货推出并被机构广泛运KBK轨道用之后,也有助于推动沪深300股指期货的现货市场成员交易趋向活跃。 如果考虑到上述因素,相信投资人会隐约感觉到两大创新业务对A股行情的间接影响力。根据中信证券等券商关于股指期货推出对现货市场(指数)影响的研究分析,在沪深300指数期货推出之前,成份股会获得一个相对溢价过程,作为沪深300指数成份股的重要组成部分――占据接近40%权重且以大盘股为主的沪深300金融地产指数成份股也有望首先获益,而在低估值、安全边际心理、机构加仓意愿等多重合力的作用下,一旦蓝筹行情启动,也有望促成市场风格轮动。
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